一．VC实际在退出曾经活跃的舞台

现在的VC大多变味，多去做中后期的投资了，推波助澜、锦上添花，不但风险小，最重要的是花钱的额度大，流转快。VC越来越倾向于高投资额度，原因是募集的资金太多了。

许多VC说，做一个大案子和一个小案子的精力是差不多的，所以他们倾向于做大案子，其实这个不是本质原因。本质原因是VC资金量所要求的指定时间内的业绩压力，小案子满足不了。除非vc分拆出专门做天使的部门来，否则业绩压力一定会驱动他们只盯着大金额、快流转的项目，那怕这些项目毫无生产力价值。

许多大公司在其小的时候，曾经发起过革命性的创新，但企业规模变大之后，一定会对革命性创新（而不是渐变性创新）变得有心无力，对于一个具有一定规模的企业来说，管理层受到业绩压力和时间压力，是无法注意短期内对业绩只有百分之一、千分之一影响的业务的，哪怕他们认为这是个好主意。要让一个大企业具备良好的创新性，唯一办法是分拆出具备创新性的小企业，独立核算。

可以肯定一点，大部分vc在变成资金巨人后，将丧失其发现革命性创新的能力，而只有资本性跟随的能力，他们实际在退出曾经活跃过的舞台。大部分革命性创新总是从小开始的，谁来承担这个促进革命性创新、辅助新生幼苗的使命？

是新一代的天使。他们将遇到前所未有的良机。

二．互联网的春天近了，机会是民间天使的

以我长期观察的互联网为例。互联网即将进入与现实生活交融的应用阶段，创新将在无数的接触点展开。由于现实生活的支持与激发，创新将不只在传统生活的结合应用层面，新生活的创造、新生产力模式的创造，也将不断涌现。这一轮即将长时间展开的社会化技术革命，将涌现多少的商业机会，产生多大的经济增值？

许多人说互联网冬天，何田看到的却是春天，真正的百花齐放的春天，脚步近了。创新与商业机会将层出不穷，如雨后的春芽，纷纷破土而出。VC巨人的大脚将跨过他们而不见，去觅已经长成的树，只有无数的民间天使，才能够将幼芽精心地找出、耐心地培养，机会是他们的。

资本层面也具备良好的条件。我在《实习天使初体验（1）》里谈过，天使投资的主体是民间闲散资金。目前的传统投资环境并不好，许多民间资金从传统产业逐渐撤出，无处可去，不得不投到房地产、股票市场上。如果具备良好的入口，这些资金进入新领域的创业投资，将具有很大的倾向性。如果恰当的条件出现，他们可能成为新一轮社会化技术革命的主要资金参与者。

至于目前许多VC所用的国外资金，他们的规模和性质决定了他们不会是新一代天使的主流。我们许多创业者没有看清这一点，仍然围着他们打转。

三．天使要明白自己的角色

天使的社会价值，就在于发现生产力局部爆发的潜力点，耐心培养之，等待其成熟。其之所以能够取得高回报，就是因投入的不确定性、时间的漫长性、智慧价值的投入性，是这些代价换来高收益，而不是广种投机带来高收益。我在《实习天使初体验（1）》里说天使投资者也是创业者，而不是资金，也包含这个意思。将天使视为将鸡蛋放在多个篮子里的投机者，是一种误解。

天使投资者要明白自己的职能角色，有孵小鸡的耐心，不能追求高的流转速度。小的投资额度、长的投资周期、高倍数的投资回报，是天使投资的特点。天使投资一旦追求快速流转的项目，很容易就变成VC们的追随者了，可能会因近失远，因小失大。

天使投资者要有革命意识和精品意识。高倍数回报来自未来的爆发，越是具备革命性、创新性的高潜力项目，当前越是不可确定的，你看得准才奇怪了，天使投资要克服自己的判断惯性，在一定比例上对不确定的项目进行投资。精品意识主要是指团队，说到底创新的主体是人，如果团队是投机的、缺乏创新力和执行力的，没必要在他们身上浪费，反之，团队是精品，你很认可，就值得赌一赌。

天使投资者还要有熬的意识。互联网是面向人的，人的忠诚和归属需要时间；口碑、品牌、用户习惯、用户间社会关系的形成，也都需要时间；大方向正确之后的具体路径探索，更需要时间。天使投资和创业者在看准方向之后，都应做好熬的准备。

总结起来，我觉得民间天使遇到一个极好的历史机遇，但他们未必有充足的意识和准备。

我个人和几个朋友有感于此，在这方面很想做一些探索，如果你也对此领域感兴趣，欢迎与我交流或合作。博客http://blog.donews.com/hetiantian，msn及email：lianyedong@gmail.com，QQ：259319。

何田